在好轉之前，情況會變得更糟。這是市場的嚴厲判斷，我擔心他們是對的。
但情況又差了多少呢？這次石油和天然氣危機與先前的能源衝擊相比如何？
當然，存在著巨大且令人深感擔憂的不確定性，但有一個模型可以幫助我們從歷史角度看待這場危機。這就是四年前俄羅斯入侵烏克蘭後發生的事情。
簡而言之，只要結果相當快，經濟影響似乎大致相似。如果這場戰爭持續整個夏天，後果確實會比2022年嚴重得多。
如果這場衝突盡快結束並實現持久停火，全球經濟整體將能夠恢復良好狀態。英國是否這樣做是另一回事。
搬回來。四年前，人們確實擔心歐洲沒有足夠的天然氣來度過冬天。俄羅斯供應了歐盟近一半的天然氣進口以及四分之一的石油。歐洲將會結冰。
擔憂：隨著伊朗戰爭的持續，油價觸及每桶 150 美元的恐怖故事層出不窮。
嗯，事實並非如此。然而，它做出了努力，部分原因是它繼續從俄羅斯進口天然氣，部分原因是它從世界其他地區購買了更多液化天然氣。
但價格飆升並打擊了包括英國在內的不從俄羅斯進口天然氣的國家。
因此，對我們的沉重打擊導致燃氣費增加，而且電費也增加，因為我們很大一部分電力來自燃氣發電廠。
我們還看到汽油和柴油價格上漲，布蘭特原油價格從每桶 70 美元左右上漲至每桶 100 美元以上——與過去一個月的情況基本相同。
要度過 2022 年是很困難的。天然氣價格大幅上漲推高了食品成本，因為天然氣是製造化肥的主要原料。 通貨膨脹 跌到了兩位數，這是非常痛苦的。
但這並不是一場災難。從大流行中恢復的經濟成長實際上在 2023 年停止了，但我們避免了經濟衰退，失業率仍然很低。
現在發生的事情並不完全相似。有些方面不太有利，有些方面則比較有利。
中東的石油和天然氣生產量比俄羅斯大得多，曾發生過石油價格觸及每桶 150 美元的恐怖故事。天然氣供應壓力已經對化肥價格產生影響。
但我還沒有看到任何預測表明通膨將上升至 2022 年 10 月達到的 11% 高峰。最高估計約為 5%。讓我擔心的是不同的事情。因為我們比四年前弱了。
這 預算 赤字大致相同，約為國民產出或國內生產毛額的 5%，因為我們當時仍在從疫情的影響中恢復。
但債務融資成本要低得多。 利率 直到2022年才快速成長，9月不幸出現了利茲·特拉斯總理。但到 2022 年底，十年期公債（即英國公債）的殖利率僅為 3.5% 左右。
截至週五下午，漲幅已突破 5%。這是自 2008 年阿利斯泰爾·達林 (Alistair Darling) 擔任總理以來的最高水平，遠高於利茲·特拉斯危機最嚴重時達到的水平。這也是所有主要已開發國家中最高的。
故事變得更糟。 2021 年 12 月，即俄羅斯入侵之前，通貨膨脹率為 5.4%。儘管高於其他七國集團國家，但這一數字遠低於美國，略高於德國。
去年，英國消費者物價上漲了 3.4%，遠高於七國集團其他國家。
市場預測下一步利率將是上調，而不是下調。
這會很困難。這場戰爭有多嚴重，取決於戰爭的持續時間以及對中東油氣生產的損害程度，包括伊朗、海灣國家和沙烏地阿拉伯。
面對困難時期需要政府擁有健康的財政狀況，如果基本通膨較低，那麼應對能源成本上漲就會容易得多。不幸的是，我們兩者都不能聲稱。
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