創投長期以來一直迴避政府、國防、能源、製造和硬體等「具有挑戰性」的產業，因為新創公司挑戰現有企業的空間有限，因此這些產業被視為不可投資。相反，投資者優先考慮的是快速發展、監管寬鬆、進入門檻較低的軟體市場。
這些困難行業的最終用戶已經付出了代價，因為缺乏創新資金使他們不得不與現有的供應商合作，而這些提供者繼續提供過時的、不直觀的解決方案，並且難以遷移。
然而，這種看法現在正在改變。投資者正在應對複雜行業中的新市場動態以及新創公司為超越老牌公司而採用的不斷發展的方法。
政府在技術方面的支出 2021 年至 2025 年間將增加一倍以上在防禦技術的同時 2025 年將增加一倍以上 僅憑這一點，我們就在機器人、工業技術和醫療保健領域看到了類似的趨勢。 這標誌著隨著人工智慧優先方法改變採用週期，投資者心態發生明顯變化。
改變投資者的優先事項
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從歷史上看，這些行業一直被認為與創投標準不相容：採購週期慢、監管嚴格、營運和資本要求高，以及與實體系統的深度整合。
例如，在全球層面，公共採購可能需要數年時間，並受到預算週期、立法和問責框架的限制。能源項目必須符合國家監管體系和許可結構，基礎設施和設備的部署需要廣泛的認證和較長的工程週期。
政府和公共部門的買家也傾向於優先考慮可靠性、合規性、業績記錄和遺留關係而不是速度，這意味著主要合約通常會流向老牌公司而不是新創公司。建築、採礦、物流和製造領域也存在類似的動態，這些領域仍由傳統供應商、複雜的供應鏈和微薄的營業利潤主導。
這種觀點現在正在改變。資本越來越多地流入曾經被認為過於官僚或操作複雜的行業。除了這些關鍵產業之外，建築技術、工業自動化、物流軟體、醫療保健和公共部門工具也吸引了創紀錄水平的早期和成長資本。
關鍵問題是：是什麼推動了投資人思維的轉變？
改變的原因是什麼？
投資者優先事項的轉變部分是由宏觀和地緣政治壓力所推動的。供應鏈中斷、能源不安全和基礎設施脆弱已將工業復原能力提升為國家優先事項。各國政府正大力投資於現代化網路、物流網絡和關鍵基礎設施，而公共組織則面臨越來越大的壓力，要求其採購、合規和工作流程系統數位化。
曾經被認為緩慢的官僚市場現在被視為在結構上受到政治和長期需求支持的市場。
人工智慧是驅動力，正在重塑傳統困難產業。透過降低建立尖端軟體的成本並透過更短的採用週期實現即時的效能提升，人工智慧使新創公司從第一天起就可以與建築、採礦、製造、物流和公共服務等領域的老牌公司競爭。
隨著軟體變得更容易複製，防禦性轉向操作深度、顯著的 UI/UX 改進、上市速度以及更順利地整合到複雜的現實世界系統中。
最後，SaaS 領域的飽和促使投資者轉向其他地方尋求差異化回報。擁擠的軟體類別的滲透潛力逐漸減弱，並且經常受到 OpenAI 和 Anthropic 提供的快速創新的威脅，而受監管的、基礎設施密集的行業競爭較少，定價能力較強，轉換成本較高，並且 TAM 巨大。
SAP 的 2000 億美元上限只是一個例子，卡特彼勒、西門子、大型公用事業公司、大型製藥公司和許多其他公司也是如此。
監管曾經被視為一種威懾，現在越來越被理解為一條壕溝。成功駕馭採購框架、合規系統和行業標準的新創公司構建的功能對於新進入者來說難以複製，並且無法進行硬編碼。
創辦人引領潮流
儘管老牌公司試圖盡快採用新的人工智慧工具，但他們仍然難以像新公司一樣盡快調整工作流程和規模創新。他們的主導地位建立在放棄解決方案的高成本之上，但隨著注意力和投資轉向具有挑戰性的行業，現有企業不能再僅僅依靠他們的品牌聲譽。
即使像 Salesforce 這樣的行業領導者也更依賴收購來跟上步伐，這說明了新技術和更簡單的替代方案如何降低轉換成本，並使現有企業更難留住客戶。
新創公司也越來越多地由創新產業專業人士創建，他們不受與傳統企業相同的限制。許多國防、能源、醫療保健和政府採購領域的新創公司創辦人直接來自這些產業，或對其內部痛點有獨特的見解。
新創公司推動敘事
下一波顛覆將嚴重打擊傳統公司，因為新創公司證明他們可以以成熟公司通常缺乏的速度、敏捷性和專注力進行創新。在長期受到監管或採購爭議保護的行業中，年輕的公司正在證明現代軟體、人工智慧和新的商業模式可以帶來老牌企業難以企及的績效提升。投資人的遊戲規則已經在不斷演變，這種轉變可能會在來年加速。
同時，總可尋址市值也有所提升。透過超越狹隘的軟體類別並進入實體經濟，新創企業的目標市場不再是數十億，而是數萬億。因此，我們預計本週期將建立更多價值 1000 億美元的公司。這不再只是建立更好的軟體。
它關係到重建全球經濟的核心部門。
