阿根廷宏觀經濟會發生什麼？

由馬丁·喬斯曼（Martin Joseman）和拉米羅·托西（Ramiro Tossi）撰寫
為國家

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壞的 es 根據外部帳戶中矛盾的披露，積累國家的巨大成本， 如“參考利率”所示，這反映在當地貨幣資助的利率的水平和波動的殘酷增加。

如何達到這種情況

首先，4月12日從國際貨幣基金組織開始了一項新的債務計劃。宣布了1.2億美元的初步交換，並宣布了範圍之間的當前交換系統，同時，如果匯率達到上限，BCRA承諾干涉貨幣出售的承諾。由於BCRA對國際貨幣基金會對債務產生更大的保留，因此該承諾本應作為市場上的信譽。

通過此匯率制度和對乾預的承諾為市場參與者定義了期望和激勵措施，這意味著與沒有可靠的干預承諾相比，實際匯率的臨時平衡價值更高。在最初的幾周里，行為強烈 貿易 作為此平衡的一部分， 反思條件的種植是在增加Bizo的流動性的情況下，而不會使對貨幣產生貨幣的經濟部門進行投資，並且它們不會從估計實際匯率中受益。

後來有位置 貿易 BCRA解除武裝宣布了貨幣政策制度的變化，對利率的自由浮動的承諾以及刪除財務流動性消息（LEFI）的變化，該消息正在動員大量的流動性。

要了解Lefi裁軍的後果，必須考慮到一個重點：如何將箭頭髮給自然人，但不是向公司發出 應該假定，“提高”公司對私人信貸的需求不會吸收發放的流動性，因為通過定義這些公司過度流動性。 這樣一來，它只能被異常的人或自然人吸收，但是經濟遠非溫度，因此他做得如此合理。由於缺乏對釋放的流動性的足夠需求，利率正常崩潰。

發生這種情況時，經濟領導不支持其承諾，因為它孕育了害怕比匯率大得多的跳躍，並且干涉。您是如何關注這個故事的？由於最近發布的Bizo的債務，該州每月支付3.95％，而Lefi的債務為2.38％，而7月份的通貨膨脹率是通貨膨脹率的兩倍。

結構性問題

Lefi裁軍之後的財政政策設計中存在一個結構性問題： 在世界其他地區的寶藏中，中央銀行的作用是經濟的短期流動性管理。 Lefi之後，吸收那些支付給銀行的權重的負擔是為了在寶藏上恢復其在Benzo中的債務，並且只有在較短的期間才能做到這一點（在高度不確定性的情況下繼續減少它們），由於咖啡豆的含量，國家不會支付更大的財務費用。

NASR再次出現在統一阿根廷經濟結構的中心地點：將流動性問題正常化以改善財務調解（即，從中央銀行的作用中退縮以吸收流動性結構性盈餘）必須是整個經濟計劃的基本目標，但是但是 這需要遵循全面的宏觀方法，不僅是他獲得基於無誤期望的財務盈餘的信念。指的是他面臨的問題（仍然面臨）阿根廷是“制定流動性和貨幣政策，該文件由Findar and American Vision發布。

短的， 上週的銀行蕾絲增加，政府試圖以增加國庫利息的財務負擔，並提高信貸製造商的利率，以降低經濟活動的恢復速度，並降低了選舉時期的恢復速度，而無需加快通貨膨脹率或額外的交易利率進展，付出了利率，以增加財政利息的財務負擔，並提高了利率。 儘管價格下跌，但這是這樣做的，這是7月的價值的降低。

政府為什麼要這樣做？

所有這些財政政策在分析師和市場之間產生了很多混亂。在上週末主導討論的問題是：在以低價轉移價值下降的背景下，萊斯避免交流壓力的含義是什麼，以至於總統本人本人捍衛權力是經濟政策的最合乎邏輯的假設？

我們的假設是，焦慮超出了選舉之前增加通貨膨脹的風險 發生的事情是，經濟領導層對匯率有很大的厭惡，以觸摸浮動範圍的上限，並迫使BCRA揭示自動承諾對乾預的承諾程度。

作為債務計劃 FMI 尚未提交 國家會議，儘管當前法律建立了什麼，但仍無法了解其所有細節。然後，儘管事實已宣布了上交所的上限，但有一個條件證明，在允許匯率達到上限之前，他必須與國際貨幣基金一起使用債務來支持匯率，政府必須訴諸於貨幣和財務措施，以避免這種情況，以避免這種利率，以避免利率高利率，並增加未來的利率。