福斯公司 (Fox Corp.) 計劃以 220 億美元收購 Roku，已經動搖了串流媒體業務，並可能使這家媒體巨頭成為爭奪市場空間的主要參與者。
對福斯而言，此次合併將擴大其在美國和國際上的串流媒體業務，爭奪備受矚目的新聞、體育和娛樂內容，例如即將重新談判的 NFL。這使得 Fox One 和 Fox Nation 在美國排名第一的 Roku 智慧電視平台上得到更好的推廣，並為 Fox 提供了一個電視作業系統，其中包含有價值的觀看、分發和測量數據，為廣告商提供更好的定位和包裝。
同樣，Roku 可以利用 Fox 的內容和各種服務來擴大其規模和內容供應，以及其平台和主螢幕上的收入。它還可以創建一個更簡單、更統一的平台，旨在減少分散化，因為消費者面臨成本上升並兼顧多種串流媒體服務。兩家公司都準備在訂閱和廣告收入中佔據更大份額，並成為美國收視率第三大的公司。
這筆交易是在媒體界積極整合的時期達成的，原因包括向串流媒體的轉變、收視率和廣告收入的線性下降、科技巨頭的進入以及人工智慧的崛起等因素迫使玩家探索不同的選擇。隨著該公司發布了強勁的第一季業績，其中包括更高的全年前景和持續的影片廣告成長，很明顯 Fox 被 Roku 所吸引。
根據福斯有關該交易的介紹，到 2030 年，美國串流訂閱和連網電視廣告總支出將分別達到約 850 億美元和 600 億美元。據 Madison & Wall 稱，合併後的公司預計將產生 90 億美元的廣告總收入，約占美國電視總支出的 14%。根據該公司估計，Tubi 和 Roku Channel 的合併將創建一個約占美國串流媒體廣告收入 16% 的平台。
但專家警告稱，這也帶來了相當大的風險，例如 2027 年上半年福克斯的信用受到削弱，以及 Roku 作為發行商繼續保持中立的態度可能會遭到內容合作夥伴的抵制。 Roku 基於各種服務對主螢幕、搜尋結果和廣告庫存的控制，以及與免費廣告支援的串流媒體 Tubi 的重疊，也可能面臨司法部或聯邦貿易委員會的反壟斷審查。
「Roku 的成長是透過保持中立和包容所有人來實現的，」監管律師 Braden Perry 告訴 TheWrap。 “監管機構將詢問福克斯是否可以偏愛自己的應用程式並排擠競爭對手。”
Fox 股價下跌 15.7%，至 49.70 美元，Roku 股價下跌 1.3%，至 141.77 美元。
Fox和Ro的綜合等級
Roku 和 Fox 的合併將 Fox One、Fox Nation、預算串流媒體 Howdy、直播服務 Frndly TV 以及免費、廣告支援的串流 Tubi 和 Roku Channels 合併在一起。
根據尼爾森的數據，截至 3 月份，Fox 佔電視觀眾總數的 7.2%，Tubi 的份額為 2.2%。根據投資人介紹，包括 Tubi 的 1 億月活躍用戶在內，Fox 每月的總用戶數超過 2.3 億。
同時，Roku 每天覆蓋 1 億串流媒體家庭和 1.25 億人，這些觀眾平均每天觀看時間超過 4 小時。根據尼爾森的數據，Roku 頻道的電視份額在 3 月達到了 3%，成為覆蓋範圍增長最快的服務。 Roku 的串流裝置也被一半以上的寬頻家庭使用。
在與投資者的電話會議上，高層表示，Tubi 和 Roku 頻道的收視率重疊約三分之一。 Tubi 約 90% 的收視率來自點播內容，而 Roku 80% 的收視率來自其快節奏頻道。大約 25% 的 Roku 頻道觀看來自點擊應用程式的圖塊，75% 來自其他入口點。
此外，Madison & Wall 表示，收購 Roku 將使 Fox 面臨低利潤的原始設備製造商 (OEM) 業務，該業務在製造、軟體開發、實體行銷和設備分銷方面產生額外成本。根據投資者介紹，到 2025 年第四季度，Roku 觀看 CTV 內容的長度份額將達到 44%，遠高於其電視作業系統競爭對手，包括 Fire TV、三星、Android TV、Apple TV 和 Xumo。
完成該交易有哪些風險？
穆迪評級高級副總裁賈森·科莫表示，Fox 與 Roku 的交易將帶來更高、更快的增長，並使合併後公司的串流媒體收入增加 30%，並警告稱，這將「顯著削弱」Fox 的信用指標。
Fox 和 Roku 的高層表示，他們預計在交易結束後兩年內將債務槓桿率恢復到 2.5 至 3 倍。 Roku 預計將在 2028 年實現 10 億美元的自由現金流，而 Fox 擁有 20 億美元的未償票據，計劃於 2029 年 1 月償還。兩家公司的目標是實現至少 4 億美元的協同效應，包括收入，而 Fox 計劃繼續回購股票。
專家警告說，鑑於福斯可以獲得有價值且具有策略敏感性的收視數據，某些內容合作夥伴可能會減少對 Roku 的依賴。包括沃爾瑪、LG、索尼和三星等原始設備製造商在內的零售商也更不願意與福斯合作。
科莫說：“如果任何合作夥伴認為淨交易不太有利，那麼假設沒有合約摩擦來阻止或減緩損失，那麼風險就是失去內容合作夥伴。” “然而，我們認為福克斯不太可能實施任何可能導致不利的財務或戰略結果的變化，因為專注於發展 Roku 業務的合作夥伴損失了。”
當被問及中立性問題時，Roku 首席執行官安東尼·伍德表示，該公司將繼續作為一個「開放、對合作夥伴友好的平台」運營，該平台製定了適當分配廣告庫存的政策和流程，並援引了該公司在其平台上分發和推廣自有和運營的服務以及合作夥伴服務的歷史。
默多克指出，福斯先前在控制英國和歐洲的天空電視台以及星空衛視時，在託管和分發合作夥伴內容的同時將自己的內容貨幣化。他表示，Roku 還打算分別經營 Channel 和 Tubi 品牌。
佩里說：“批准可能會受到條件限制，例如 Roku 將如何對待競爭應用程序的承諾。” “最近派拉蒙和華納兄弟探索合併的批准告訴你，當前的執行態勢適用於大型媒體組合。”
