英偉達週三公佈了財報，正如預期的那樣，數字不錯。真的很好。該公司超過 91% 的銷售額來自資料中心部門，該部門營收達 1,937.37 億美元，較去年同期成長 68%。
Nvidia 財務長 Colette Kress 在周三的公司財報電話會議上表示：“自 ChatGPT 在 2023 財年推出以來，我們的資料中心業務現已擴大了近 13 倍。”
雖然非常令人印象深刻，但考慮到今年全球人工智慧支出預計將達到 2.5 兆美元，而且 Nvidia 最大的客戶——人工智慧巨頭亞馬遜、Alphabet、Meta 和微軟，本月稍早報告了創紀錄的資本數字，這一數字並不完全令人驚訝。
超大規模企業也做出了 2026 年令人印象深刻的財務承諾 近7000億美元， 這讓許多越來越擔心人工智慧支出的投資者感到不安。
本月早些時候，Evercore 分析師表示 警告 巨額資本支出可能會使那些擁有超級預算的人的現金流變成負值。
儘管創紀錄的數十億美元承諾擴大人工智慧基礎設施並增加整個美國經濟中該技術的採用，但結果尚未完全實現。高盛分析師近日表示，2025年人工智慧對美國GDP的貢獻將「為零」。
英偉達執行長黃仁勳將大部分時間花在了投資者電話會議上，試圖證明資本支出成長的合理性。
「我相信他們的現金流將會成長，原因很簡單：我們現在已經看到了人工智慧代理的轉變以及世界各地組織中代理的效用，」黃說。
科技界以外的組織對人工智慧的採用，以及這些公司是否真正從人工智慧整合中看到了真正的生產力提升和收入回報，對英偉達來說確實很重要，因為這是人工智慧產業目前缺乏的主要內容，無法消除人們對人工智慧泡沫的擔憂。
現代的 偵察 研究發現，儘管 70% 的公司正在使用人工智慧，但超過 80% 的公司表示對招募或生產力沒有影響。
上週，OpenAI 營運長 Brad Lightcap 表示： TechCrunch 他的公司「並沒有真正看到企業人工智慧滲透到組織的業務流程中」。
一些專家認為，Anthropic 的 Claude Cowerk 本月早些時候的爆料將成為人工智慧向勞動力滲透的轉折點，以至於他們相信這將導致軟體公司甚至白領工作的大規模滅絕級事件。黃在電話會議上也特別讚揚了克勞德·科沃克。
黃也提供了技術解釋來證明資本支出承諾的合理性。
「在這個人工智慧的新世界中，計算等於收入，」黃仁勳說，他在整個電話會議中多次重複了這句話。黃先生如此辯解 符號也稱為AI模型處理的資料片段，是新AI經濟最重要的組成部分。模型使用的代幣越多，所需的運算能力和時間就越多。黃說，隨著模型變得越來越複雜，對計算的需求也在「呈指數級」增長。他表示，資本支出承諾將用於建立這種計算能力，然後為更高級別的模型提供動力並將其轉化為收入。
「世界需要的代幣生成能力很大，超過 7000 億美元，我非常有信心我們將繼續生成代幣……基本上因為每個公司都是基於軟體的，每個軟體都將基於人工智慧，所以每個公司都會生成代幣，」黃說。 “如果新軟體需要創建代幣和貨幣化，那麼創建自己的數據中心將直接增加他們的收入是有道理的。”
黃先生的理由可能並沒有立即說服市場。儘管股票最初因該報告而上漲，但在電話會議之後，漲幅最終跌至不到 1%。儘管收入超出了市場預期。
OpenAI 和中國仍存在盲點
在整個電話會議中，黃仁勳還試圖回應有關與 OpenAI 不和的傳言，這種不和是在 Nvidia 於 2025 年 9 月宣布投資 1000 億美元之後首次出現的，因為據報道幾個月後該項目未能超越早期階段。此後，連續兩篇報導稱黃仁勳對OpenAI的商業方式特別批評，而OpenAI則對英偉達晶片的推理速度不滿意。
在周三的電話會議上，黃一再稱讚這家人工智慧巨頭的產品，但透露投資尚未最終確定。
黃仁勳在電話會議上表示：「我們正在繼續與 OpenAI 合作，以達成合作夥伴協議，我們相信我們已經接近達成合作協議。」註冊管理機構也拒絕提供「交易將會完成」的任何保證。
困擾英偉達的另一個不確定因素是中國。該公司表示，截至本月，川普政府終於允許其開始向中國運送少量 H200 晶片，該晶片曾經存放在中國。 95%的市佔率 在川普首次禁止這家晶片製造商向中國銷售產品之前，這引發了兩個全球超級大國之間令人眼花繚亂的針鋒相對的貿易傳奇。但高層仍然不知道是否允許進口，也沒有將其計入今年的預期收入。
