週二，Netflix 首席執行官泰德·薩蘭多斯 (Ted Sarandos) 不僅必須支持他收購華納兄弟探索頻道的“中標”，還必須支持他的收購計劃。據《On The Money》報導，他還必須讓股東相信，在這場鬧劇中他的股票市值損失了近 1700 億美元之後，他為完成交易而付出的長達數月的努力是值得的。
該公司超出預期的周二財報電話會議至少有一部分內容是為了提醒股東，這家流媒體巨頭仍然是一個巨頭，儘管它斥資約 830 億美元（現在全部為現金）購買了 WBD 的兩個最大部分，即華納影業和流媒體服務 HBO Max。
薩蘭多斯向他的第一項任務邁出了重要一步：他和 WBD 宣布，這家流媒體巨頭已以 830 億美元的價格收購該公司的流媒體服務，全部現金，使其在 WBD 與競爭對手派拉蒙 Skydance（又名 PSKY）的競購戰中保持領先地位。
正如他們所說，第二項任務尚無定論。在好於預期的盈利報告公佈後，Netflix 的股價不僅暴跌。 Netflix還需要消除在投資者拋售股票的長期競購戰中造成的數百億美元的市場損失。他們相信——許多人仍然相信——Netflix 為一項它並不真正需要的資產支付了過高的價格，因為它的巨大增長不是通過大規模收購實現的，而是有機的。
Netflix 的股價很有可能不會下跌。他的全現金收購要約（而不是每股 27.75 美元的股票收購要約）受到了 WBD 及其董事會兼首席執行官戴維·扎斯拉夫 (David Zaslav) 的熱烈歡迎。扎斯拉夫是一位媒體資深人士，擅長為股東爭取越來越好的交易。
但 Netflix 的甜頭也凸顯了其想要實現的目標的成本高昂。對 WBD 及其股東（其中一位股東馬里奧·加貝利 (Mario Gabelli) 一直在推動 Netflix 通過全部現金來“簡化”收購）有利的事情可能對 Netflix 的股東基礎不利，因為該公司正試圖支付與近年來最大的媒體收購之一相關的成本。
現金股份要約（85%-15%分割）目前包括 600 億美元的債務、500 億美元的新債券和貸款發行以及 100 億美元的 WBD 承銷。如果我沒理解錯的話，新提案意味著更多的債務作為獲得額外現金的交易的一部分。
而且可能還會有更多的債務。
Netflix 競購成功的關鍵是以至少每股 3 美元的價格出售 WBD 的有線電視資產。此次分拆將包括 WBD 約 200 億美元的債務。 Netflix 表示，隨著其購買的 WBD 部分現金流的改善，它可能會稍微減少一點，但這不太可能影響有線電視分拆公司的槓桿率。
你可以看到這樣一種情況：Netflix 必須重組其交易，從分拆中承擔數十億美元的債務，以獲得每股 3 美元的神奇稻草人，並讓股東相信它確實有比 PSKY 每股 30 美元的全現金報價更好的報價。
與此同時，目前還不清楚 PSKY — 由獨立電影製片人大衛·埃里森、他的父親、億萬富翁甲骨文聯合創始人拉里·埃里森以及加里·卡迪納爾的 RedBird Capital 合夥人經營 — 將如何對 Netflix 的最新舉措做出反應。
扎斯拉夫毫不掩飾他對 Netflix 交易的熱愛和對薩蘭多斯的欽佩，以至於派拉蒙的員工相信他是為了他們認為對整個公司更好的交易而玩骯髒台球。
扎斯反駁說，Netflix 的推動是來自 WBD 計劃以每股 3 美元或以上的價格出售其有線電視資產（CNN、TNT、Discovery）的資金。 PSKY 對估值表示懷疑，並正在起訴 WBD，以證明扎斯操縱了交易流程，為他經營 Netflix 的朋友謀取利益。
另一個轉折點是，扎斯表示，如果派拉蒙將其報價提高約每股 3 美元，WBD 將啟動競標程序，同時也要求派拉蒙支付費用。同樣在周二，他宣布將把 Netflix 提案的股東投票加快到 2 月底或 3 月初的某個時間，而不是原定的春季。
一位 WBD 內部人士告訴 On The Money ：“這給他們（PSKY）帶來了壓力，要求他們停止採取法律行動，要么支付更多費用，要么走開。”
Netflix 和 PSKY 的代表沒有立即發表評論。
