美國標準時間 2026 年 1 月 8 日下午 03:10
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拉胡爾·阿加瓦爾 編劇
根據首次預測 (FAE)，印度 GDP 增長將在 2025-26 年加速至強勁的 7.4%。國家統計局（NSO）顯示，繼上半年增長 8% 後，下半年增長明顯回落至 6.9%。這些估計與 ICRA 的預測一致，儘管部門估計存在一些細微差異。
下半年GDP增速放緩是多方面因素造成的。中央政府在本財年提前增加了資本支出，今年上半年增長了 40%。這意味著下半年需要收縮15%才能保持在預算目標之內。 2025 年 10 月至 11 月期間，印度政府的資本支出已下降 21%。即使與預算金額相比，這一分配有所增加，也會對該期間的增長造成壓力。
儘管還有很大的空間，但我們預計政府將致力於非利息非補貼收入支出，以適應稅收徵收的潛在缺口，避免融資。此次支出削減也將在 2026 年 12 月至 3 月財政年度緩解這一壓力。
此外，美國關稅和處罰的負面影響也將在上半年限制一些行業的貿易出口增長。此外，不利的基數也會在一定程度上影響GDP增長。
NSO 假設的下半年隱含數字存在一些部門異常，因為第一個預先估計是根據截至 10 月 11 月的可用數據推斷得出的。然而，目前對其進行詳細討論的作用有限，因為這是基於 2011-12 年系列的最後一次 GDP 發布。
將於2月下旬發布的第三季度數據和2026財年第二次預估（SAE）將基於新的GDP序列（二十年：2022-23）。 2024-2026 財年的絕對 GDP 和增長數據可能會出現重大修正，因此財政赤字、債務、家庭儲蓄等基於 GDP 的名義比率也可能會出現重大修正。
然而，第一個預先估算將用於即將到來的聯盟預算。 NSO 將 2025-26 年名義 GDP 增長率定為 8%，低於 ICRA 8.5% 的估計。然而，從絕對值來看，今年名義GDP的預先估計（357.1萬億盧比）略高於聯邦預算中假設的357.0萬億盧比。據此，政府的絕對預算赤字為15.7萬億盧比，相當於GDP的4.39%，略低於2026財年預算估計。 ICRA 預計財政下滑不會超過 4.4% 的 GDP 目標，因為高於預算的非稅收入和潛在的支出節省預計將為淨稅收收入的預期偏差提供緩衝。
作者為ICRA高級經濟學家
