雷切爾·里夫斯有理由感到高興。上個月的預算案公佈後，英國央行大幅降息，作為財政大臣的聖誕補劑，緩解了陷入困境的借款人的一些壓力。
自去年 8 月以來，該市一直在大力押注第六次降息，Threadneedle Street 兌現了其承諾，將基本利率從 4% 降至 3.75%。然而，問題是，在過去一年經歷了痛苦的通脹飆升之後，央行還能走多遠來結束當前的寬鬆週期。
對於借款人來說，週四的決定表明終點正在成為焦點——央行行長安德魯·貝利對此進行了簡潔的解釋。 “我們仍然認為利率處於逐漸下降的軌道，”他說。 “但隨著我們每一次減少，我們所走的路就越來越近。”
這在一定程度上反映了英國央行貨幣政策委員會（MPC）內部對英國通脹前景的深刻分歧。儘管包括貝利在內的九人小組中的五名成員支持聖誕節削減，但少數派的四名成員已經相信終點可能已經到來。
進入周四，在周三公佈的數據顯示 11 月份總體通脹率大幅放緩至 3.2% 後，貨幣政策委員會的多數呼籲幾乎已成定局。與此同時，經濟正在努力恢復增長勢頭，失業率不斷上升，從而帶走了明年重振通脹所需的部分火力。
鑑於冬季形勢嚴峻，央行估計第四季度經濟增長可能陷入停滯。
對於一些貨幣政策委員會成員來說，經濟疲軟和就業市場日益放緩足以證明進一步降息是合理的。上個月的秋季預算可能有助於進一步證實這一說法。
Threadneedle Street 估計，財政大臣在上個月的預算中採取的措施——包括能源費用、鐵路票價和處方費用的減免——將使明年第二季度的總體通脹率降低 0.5 個百分點。這應該足以使利率比預期提前一年接近央行 2% 的目標。
一些貨幣政策委員會成員認為，這可能有助於確保通脹此後仍接近政府目標，因為在總體利率接近 2% 的情況下說服企業和家庭進行工資談判和定價。
然而，對於其他貨幣政策委員會成員來說，仍然存在令人擔憂的跡象，表明問題正在浮現，可能導致通脹上升。
其核心是擔心，鑑於經濟疲軟和失業率上升，工資增長仍將遠高於通常認為的水平。
該銀行的代理網絡估計，明年的年薪結算可能在3.5%左右，明顯高於使通脹保持在2%目標附近的水平。
儘管里夫斯的預算措施預計將降低 2026 年的總體通脹率，但貨幣政策委員會認為，政府可能會將 2027 年和 2028 年的物價增速提高 0.1 至 0.2 個百分點。商界領袖也警告稱，就業成本上升（計劃提高生活工資、勞工權利和養老金稅）可能會迫使企業提高價格來應對。
里夫斯表示，英國央行的六次降息為工黨提供了捍衛其記錄的彈藥。從短期來看，這個故事仍然完好無損。然而，里夫斯的政策也對經濟產生了負面影響——證明需要以降息形式提供更多支持——並可能使未來進一步降息變得複雜。
唐寧街的希望是，2026 年降低通脹有助於消除針線街所謂的“第二輪效應”——即高通脹鼓勵工人和企業提高工資和物價——從而導致總體利率保持在高水平。一些貨幣政策委員會成員對此表示同意。
因此，大多數經濟學家預計明年至少會進一步降息。增長疲弱、失業率上升以及潛在通脹壓力持續放緩的跡象可能會帶來更多問題。但終點已經越來越近了。
