9月份批发价格上涨，加息仍是可能

9 月份批发价格升至近四年来的最高水平，主要是由于能源价格上涨。大幅上涨引发了人们对通胀可能扩大以及美联储可能寻求进一步加息的担忧。

最终需求生产者价格指数（PPI）衡量工厂、农民和生产者对其制成品和服务收取的价格，上个月上涨 6.3%，是 2022 年 12 月以来的最大涨幅。该数据抑制了上涨 5.4% 的预期。

以“核心”计算，剔除食品和能源后，9月份PPI环比上涨0.7%，略高于市场预期的0.3%。与去年同期相比，该关键指标上涨 5.0%，高于此前的 4.7%。

Northlight资产管理公司首席投资官Chris Zaccarelli表示：“通胀数据连续第二天高于预期，美联储今年似乎别无选择，只能再次加息。”

扎卡雷利补充道：“我们预计他们不会在本月晚些时候加息，因为距离中期选举如此之近，我们认为他们将在 12 月将联邦基金利率再提高 25 个基点。”

9月份涨幅的一半可以归因于最终商品指数中的汽油价格，该指数上涨了20.3%。相比之下，鸡蛋价格下跌39.7%。

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从供应链来看，一企业向另一企业销售的商品价格普遍上涨，加工商品指数上涨2.5%，未加工商品价格上涨8.4%，服务业指数上涨0.9%。

销售给其他企业的加工商品指数上涨 2.5%，这是自 5 月份上涨 2.8% 以来的最大涨幅 – 大部分上涨归因于能源价格上涨 10%。出售给其他企业的加工商品增长近一半是由于柴油价格上涨 21%。

批发价格充当通货膨胀的预警渠道。如果这些投入品的价格上涨，生产者就可以将更高的成本转嫁给消费者。

在央行周三发布的褐皮书中，四个地区报告称，自9月份以来，物价上涨步伐有所加快。所有 12 个央行地区的油价均上涨。两家公司宣布上调柴油价格，并表示燃油附加费将转嫁给整个供应链成本的增加。

几个县的企业注意到来自其他商品、关税和保险的持续价格压力。面向消费者的公司报告称，由于对价格敏感的客户继续抵制涨价，他们的利润率已经收紧。企业通过有选择的提价、有针对性的促销和菜单变化来管理利润，从而降低成本。

九月批发价格数据是在消费者价格令人惊讶的一天上涨之后发布的。 9 月份消费者价格指数上涨 3.7%，预期为 3.6%，8 月份为 3.4%。价格环比上涨 0.6%，低于预期的 0.5%。剔除波动较大的食品和能源价格（央行希望以此来考察核心通胀），本月 CPI 上涨 0.3%，而预期为 0.2%，与 8 月份的水平相同。同比增长率为 2.6%，而预期为 2.5%，8 月份为 2.4%。

分析师将使用 PPI 和 CPI 来衡量央行首选的通胀指标（关键的个人消费支出指数）的回报。凯投宏观 (Capital Economics) 经济学家史蒂芬·布朗 (Stephen Brown) 预计 9 月份核心 PCE 上涨 0.35%。

布朗表示：“这使得 10 月份加息的可能性更大，联邦公开市场委员会将在未来两周内就更广泛的金融状况的改善做出决定，以及主席凯文·沃什 (Kevin Warsh) 领导下的美联储官员是否比平常更愿意给市场带来惊喜。”

周四上午，市场预计美联储在不到两周内加息的可能性只有 30%，其中 12 月加息的可能性更大。

投资者似乎从本月早些时候美联储副主席菲利普·杰斐逊和纽约联储行长约翰·威廉姆斯发布的指引中得到了线索。两人的语气比许多同事更为谨慎，承认通胀过高，并警告央行应花时间评估通胀是否会及时缓解。

威廉姆斯周二对彭博社表示，他认为今年适当加息一次，但不认为美联储需要在 2027 年再次加息。

9月会议纪要显示，大多数与会者估计，年底前再次上调联邦基金利率目标区间是合适的。

芝加哥联储主席奥斯汀·古尔斯比周三对雅虎财经表示，9月份消费者通胀率高于预期，但表示他希望等待更多数据后再进一步加息。他表示，核心通胀目前如此之高将是“不可接受的”或“与联邦目标不符，我们的政策应该解决这个问题”。

Jennifer Schonberger 是一位报道市场、经济和投资的资深财经记者。在雅虎财经，他负责美联储、国会、白宫、财政部、美国证券交易委员会、经济、加密货币以及金融和华盛顿政策的交叉领域的工作。在 X 上关注她 @Jenniferisms 继续 Instagram。

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