OpenAI 一直是投資者的最愛，迄今為止籌集了超過 1,680 億美元的資金。但由於看不到獲利的商業模式，英偉達和微軟等大型科技投資人開始放慢腳步。
週三，英偉達執行長黃仁勳表示，該公司準備向 OpenAI 再投資 300 億美元，但表示這「可能是該公司在山姆·奧爾特曼領導的人工智慧巨頭上市之前「最後一次」投資。
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另外，Hwang 表示，先前宣稱的 1,000 億美元基礎設施投資「並非不可能」。
然而，英偉達向前推進的投資仍然很大，專家警告這樣做風險太大。
「300 億美元約佔他們 (Nvidia) 年收入的八分之一。這大約佔他們剛剛宣布的季度收入的 50%。這意義重大，」波士頓學院負責戰略、創新和技術的副院長亞歷山大·托梅克 (Alexander Tomek) 告訴半島電視台。
倫敦證券交易所集團 (LSEG) 編制的數據顯示，英偉達最新季度獲利超出預期，這家全球市值最高的公司預計第一季銷售額將達到 780 億美元。第四季營收超過680億美元，較去年同期成長73%，超出分析師預期。
然而，在公佈財報後，該股本週下跌了 9% 以上，因為投資者擔心 Nvidia 對 OpenAI 等人工智慧公司的大規模投資（目前估值為 7,300 億美元）能否獲得回報。
「我認為沒有人知道如何正確評估與人工智慧相關的任何事物，」托米奇說。 「我們仍在等待，看看這些公司將如何將其生產的產品貨幣化，以及客戶將在哪裡真正找到價值。是訂閱嗎？這個行業看起來還不夠大，不足以證明我們所看到的估值是合理的。”
“很難對其中的任何一個給出明確的價值。潛力是巨大的，但這就像 20 世紀 90 年代末的互聯網一樣。即使商業模式尚未完全形成，承諾仍然存在。”
去年 11 月，匯豐銀行預測，儘管 OpenAI 的用戶基礎不斷增長，但其運算能力承諾到 2033 年將達到 1.4 兆美元。 OpenAI 後來解釋說，到 2030 年將接近 6,000 億美元，但分析師指出，例如，所有這些資料中心的租賃空間將花費 6,200 億美元。
微軟股票也面臨與英偉達類似的現象。 1月份，這家總部位於華盛頓州雷德蒙德的科技巨頭公佈了相對強勁的財報，但其雲端運算產品Azure的成長放緩，資本支出較去年同期成長66%。 OpenAI 透過託管技術為使用 Azure 服務的使用者提供企業存取。
微軟 1 月財報發布後，股價下跌 11%。今年迄今為止，該股已下跌 18%。
「OpenAI 到 2030 年需要實現 2,000 億美元的年收入才能證明其預測是合理的。這意味著五年內成長 15 倍，而成本卻持續上升，」資深金融分析師 George Noble 表示。 他在X的帖子中說。
「收益遞減已經變得無法隱藏，」諾布爾補充道。 “競爭對手正在迎頭趕上。訴訟不斷堆積。”
OpenAI 曾面臨涉嫌侵犯版權的訴訟，例如紐約的一場訴訟，指控 OpenAI 的 ChatGPT 生成的文本侵犯了作者的版權保護。其他人則聲稱 ChatGPT 在自殺事件中發揮了作用；例如，在科羅拉多州提起的一項訴訟稱，ChatGPT 在一名 40 歲男子的死亡中充當了「自殺教練」。
諾貝爾沒有回應半島電視台提供更多資訊的請求。
儘管 OpenAI 成長明顯，但獲利之路仍需要大量投資。
美國外交關係委員會高級研究員 Sebastian Mallaby 向半島電視台表示：「特別是對於 OpenAI 來說，他們沒有足夠的資金來完成建造階段並進入高收入階段。」他在《紐約時報》上撰寫了一篇專欄文章，預測這家新創公司將在 18 個月內耗盡資金。
“建造所需的規模完全超出想像。他們需要大量的資金。”
OpenAI 背負著近 1000 億美元的債務，而這一負擔落在了為其生態系統和需求（包括推動資料中心基礎設施）提供資金的投資者身上。
托米奇表示，儘管出現了警訊，投資人仍因擔心被排除在外而繼續投入資金。
「我想說，唯一比 OpenAI 賠錢更糟糕的事情就是完全落後，」托米奇說。
Running Point Capital Advisors 合夥人兼首席投資官 Michael Ashley Shulman 告訴半島電視台：“我認為（公司）投資是為了跟上競爭對手，成為這項新技術的領導者，我希望他們能找到辦法。”
「為了實現盈利，他們確實需要從一個受贊助的研究實驗室轉變為企業軟體巨頭，讓每個人都使用他們的核心產品。他們現在擁有 9 億用戶，但其中大多數用戶並沒有為產品付費，」舒爾曼說。
OpenAI 泡沫
Mallaby 看到了泡沫，但不是 AI 的泡沫，而是 OpenAI 的泡沫。他認為 OpenAI 沒有其他產品可以依賴。
如果 OpenAI 最終失敗，微軟和英偉達可能會受到打擊，但考慮到投資的多樣性，影響不大。
舒爾曼補充說：“英偉達將繼續向其他廠商銷售晶片，因此我認為這對英偉達影響不大。” “微軟可能會損失一些對 OpenAI 的投資，但它仍然會生存。這將是一次失敗的實驗，類似於 Meta 對 Metaverse 的失敗押注。”
例如，Nvidia 與競爭對手 Anthoric 保持合作關係，截至 11 月，Nvidia 已向 Anthoric 投資了 100 億美元。微軟保留了其他產品的收入。
「我不認為這些投資是扼殺業務的投資。微軟並沒有在 OpenAI 上投入太多資金，以至於其生存取決於它。事實並非如此。該公司仍然擁有 Microsoft Office、其操作系統業務和許多其他收入來源。據我所知，這些並不是要扼殺該公司的賭注，」托米奇說。 “如果股票受到打擊，它就會受到打擊。”
「這對投資者有什麼影響？這要看情況。如果你還年輕，你必須要有耐心，避免恐慌；隨著時間的推移，股票可能會復甦。如果你接近退休，那就更困難了，因為你可能沒有時間等待復甦。”
不過，OpenAI的失敗並沒有影響科技股及其投資人。這將對其他與 OpenAI 達成協議以用於其智慧財產權的公司（包括迪士尼）產生負面影響。
12月，迪士尼向該公司投資10億美元。該交易將允許其角色透過視訊生成平台 Sora 在多個系列中使用。作為交易的一部分，它將限制迪士尼角色在應用程式中的使用方式。
托米奇認為，與網路泡沫相比，整個產業的泡沫即將出現。
「唯一的問題似乎是它什麼時候會爆炸，」托米奇說。 「如果我們進行比較，就會發現與科技崩盤之前的 90 年代末和 2000 年代初有很多相似之處。那時候，一切都是互聯網，只要加上‘.com’，估值就會上升。現在，一切都是人工智能驅動的，人工智能驅動的。現在有很多繁榮。”
“有很多循環交易，對吧？Nvidia 投資了 OpenAI，然後 OpenAI 承諾購買 Nvidia 晶片。這讓人想起 2000 年代初期。”
例如，2019年，微軟向這家新創公司投資了137.5億美元，目前估值為1,350億美元，並計劃向該公司投資最多100億美元。 10 月，OpenAI 隨後宣布與微軟簽訂合同，以 2,500 億美元收購 Azure——這家總部位於華盛頓州雷德蒙德的科技巨頭的雲端運算平台。
相較之下，9月份，甲骨文同意與OpenAI簽訂價值3000億美元的合同，在美國各地建造資料中心；然後，OpenAI 將向 Oracle 支付資料中心的使用費。
6 月，耶魯大學高階主管領導研究所 CEO 高峰會上對 150 名高階主管進行的一項民意調查顯示，40% 的人認為圍繞人工智慧產業的炒作將導致市場調整。
OpenAI 沒有回應半島電視台就本文採訪的請求。
