研究稱，被動債券基金的投資者可能錯過了過去五年的最大回報，因為他們無法利用“新星”並避免“墮落天使”。
在政府和企業債券市場擔心受到干擾之際，主動型基金管理公司 Rathbones 公佈的數據表示支持其做法。
它在過去五年中確定了公司債券市場上的 119 名“墮落天使”和 83 名“後起之秀”，拉思伯恩斯表示，被動指數跟踪方法無法發現這些問題。
墮落天使是曾經被認為更安全的“投資級”債券，但其信用評級已降至所謂的“垃圾債券”。這意味著他們被認為具有較高的違約風險。
新星債券是信用評級有所提高的債券，因此被認為違約的可能性較小。
債券的信用評級強烈影響投資者持有債券所需的收益率。如果一家公司被認為更有可能違約，投資者將希望獲得更高的收入以反映額外的風險。
對於已經交易的債券來說，這意味著信用評級下調可能會導致其價格下跌，而投資者只願意為能夠充分回報他們的債券支付價格。
被動型基金跟踪指數，並且僅在特定時間進行重新平衡，這意味著它們可能會錯過公司信用評級的升級和降級。
主動型基金經理可以對公司或政府信用評級的變化做出快速反應。然而，被動型基金追踪指數，並傾向於每月或每個季度重新平衡，這意味著它們會發現自己持有的債券在此期間面臨評級下調。
由於費用較低，被動基金對於投資者來說往往是一個更便宜的選擇。
Rathbones 表示，被動型基金通常還必須在規定的時間範圍內出售墮落天使，這可能會鞏固損失。
Rathbones 固定收益主管 Bryn Jones 表示：“主動管理提供了果斷行動的靈活性。
“我們可以在指數做出反應之前避免陷入困境的發行人，快速捕捉後起之秀，管理動盪市場中的流動性，並確保投資組合在當今快速變化的信貸環境中符合道德價值觀。”
大量債券升級和降級是2025年以來地緣政治和經濟不確定性加大的結果。
例如，2020年，受新冠疫情影響，有46家公司的公司債券評級被下調。
另一方面，到 2024 年，約有 31 家公司的債券將被重估。
拉斯博恩斯表示，只有主動型基金經理才能利用這些變化帶來的機會。
報告稱，主動型基金經理可以識別命運正在發生變化的債券，遠離墮落天使並利用冉冉升起的新星。
Interactive Investor的高級投資分析師亞歷克斯·瓦茨(Alex Watts)表示：“在固定收益市場，大量的個人債券發行可能會導致效率低下，而這在股票市場上並不常見，而且從理論上講，如果熟練的主動型基金經理克服了普遍較高的費用障礙，他們就有更大的機會獲得優異的業績。”
被動型基金錯過了後起之秀：尚未達到投資級別但具有強大潛力的公司債券。他們只能在進入所關注的指數時購買債券，此時大部分上行潛力已被定價。
切爾西金融服務公司董事總經理達里厄斯·麥克德莫特 (Darius McDermott) 告訴《This is Money》：“在市場極度非理性的關鍵時刻，主動管理可以增加真正的價值。”
他補充道：“雖然如果政府債券收益率下降，被動債券基金可能會反彈，但在債務負擔上升、政治不穩定以及特朗普政府對美聯儲等機構持續施壓的情況下，這種情況可能不太可能發生。”
“如果收益率回到 90 年代的水平，許多人將繼續燒錢。
“這就是為什麼在我們的基金中，我們只在政府債券的基本期限內使用被動工具。我們永遠不會購買被動或高收益信貸：這些領域主動管理至關重要。
如果債券市場崩盤，被動型基金也面臨更高的遭受損失的風險，就像 2022 年的情況一樣。
麥克德莫特表示：“2022 年債券市場崩盤是由債券價格上漲引發的。 通貨膨脹 和 利率 應該給所有被動投資者敲響警鐘。
“被動型基金購買負收益債券只是因為它們是指數的一部分，這是任何理性的主動型基金經理都會避免的。”
儘管並非所有主動型基金經理都能保證在市場危機時做出正確的決定，但他們仍然擁有防禦機制，使其持倉遠離風險區域——這是被動型基金無法做到的。
主動基金會讓你花費更多
當然，主動管理的價格也相當高，這會極大地消耗投資者的資金，特別是如果你沒有獲得回報的話。
例如，Rathbones Ethical Bond Fund 的持續費用為 0.64%，而 Vanguard 的全球債券指數基金的持續費用僅為 0.15%。
瓦茨說：“如果你願意支付更多費用，通過擁有大量研究資源支持的主動型基金經理的技能，有可能跑贏指數，那麼你可能需要考慮這樣的基金： Pimco GIS 全球 IG 信貸基金 （持續費用 1.42%） 由馬克·基塞爾執導。
麥克德莫特小貼士 荷蘭全球保險戰略債券基金 （持續費用 0.5844%） 據他說，他“非常活躍和靈活”，以及 Rathbone 道德債券基金 （持續費用 0.64%）。
不過，Wadds 補充道：“如果您的目標是低成本，請選擇定價適當的選項，例如 Vanguard Global Bond Index Fund，該基金跟踪調整後和規模化的彭博全球綜合扁平指數，涵蓋 20,000 多種投資級債券和政府債券，費用僅為 0.15%。”
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