一個上周金價創下新紀錄。這也是對比特幣粉絲俱樂部關於擁有“數字黃金”的充滿希望的論點的又一次打擊。今年對比特幣行業來說是艱難的一年：雖然真正的黃金價值飆升，但加密貨幣的價值卻沒有。相關性已被排除在外。以美元計算，黃金迄今已上漲 70%；比特幣下跌 6%。
從理論上講，如果比特幣像黃金一樣在不確定時期成為一種價值儲存手段，那麼它的條件應該是完美的。地緣政治緊張局勢全年都很緊張，現在又加上唐納德·特朗普對委內瑞拉的不明確意圖。或者，如果你認為比特幣是針對政府貨幣貶值的對沖工具，那麼這個消息應該是令人鼓舞的。美國的預算赤字依然巨大：國際貨幣基金組織預計，到2030年，美國債務佔年收入的比例將從125%上升至143%，超過希臘和意大利。
或者，如果比特幣旨在成為技術熱情的載體，那麼人工智能革命應該會帶來一些半有用的微風。除了關於人工智能資產泡沫的爭論之外，芯片製造商英偉達的股價自一月份以來仍然上漲了三分之一。
與此同時，監管環境完全有利。加密貨幣交易所交易基金現在正在由主要金融公司銷售。對加密貨幣持謹慎態度的英國金融監管機構已發布了監管加密貨幣市場許多領域的提案。
這也許是一半的解釋。比特幣現在變得更無聊了，因為它已經進入了金融主流。如果摩根大通和貝萊德將比特幣視為常規資產類別，那麼一些革命精神就會喪失。如今，谷歌對“比特幣”的搜索量持平。甚至埃隆·馬斯克（Elon Musk）也有其他事情要發推文。
如圖所示，黃金和比特幣的走勢直到 10 月份才在後者快速拋售期間真正出現分歧。 10 月 10 日到底發生了什麼仍有爭議，但為了回應特朗普對中國的關稅威脅，比特幣持有者在受限市場中大規模拋售比特幣，這是故事的一部分。然而事實是，比特幣此後並沒有像股票和貴金屬那樣反彈。整個加密貨幣市場在六週內損失了超過 1 萬億美元。比特幣從 10 月初 126,000 美元的高位，目前約為 87,000 美元。
在一個月前發布的一份研究報告中，德意志銀行分析師提出了五個因素來解釋這一下跌：10月份市場更廣泛的避險情緒、美聯儲發出的鷹派利率信號、監管勢頭弱於預期、機構流動性和資本外流有限以及長期持有者獲利了結。
他的結論是：“比特幣在這次調整後是否會穩定仍不確定。與之前主要由散戶投機推動的崩盤不同，今年的低迷是在機構大量參與、政治發展和全球宏觀經濟趨勢的背景下發生的。”
對於真正的比特幣愛好者來說，每一次挫折都是一次買入機會。他們的信念往往是堅定不移的，考慮到加密貨幣如何從前幾年的跌勢中恢復過來，不能說他們絕對是錯的。
但今年也感覺有些東西出現了裂痕。當對充分防禦性對沖的需求很高時，投資者更青睞黃金（以及表現更好的白銀），而不是未能作為交易媒介而成功的計算機代碼。年底，人們開始質疑比特幣市場及其模仿者到底有多深。投機熱潮已不再像以前那樣了。
