每個月我們都會任命一位高級基金或投資經理向客戶提出棘手的問題。 我是基金經理 系列，了解他們如何管理自己的資金。
我們想知道他們明年以及未來 10 年將在哪裡投資，以及需要避免哪些陷阱。我們還向他們詢問了有關英偉達、黃金和比特幣的問題，以及他們最大的投資錯誤。
本週我們採訪了 AVI Global Trust 的投資組合經理 Joe Bauernfreund，他投資於全球股票，目前管理著 13 億英鎊的資產。
該信託基金在估值被低估且經常被忽視的公司中持有大量頭寸，同時避免投資 7 只 Magnificent 科技股。
其最大的控股公司包括投資公司Chrysalis Investments、電信公司維旺迪和媒體公司新聞集團。
AGT過去5年的總回報率為73.2%，過去10年的總回報率為225.9%。
熱點：我們採訪了 AVI Global Trust (AGT) 的投資組合經理 Joe Bauernfreund。
如果你在未來10年只能投資一家公司，你會選擇哪一家？
Investor AB，瓦倫堡家族的瑞典控股公司。
它已證明自己是歐洲乃至全球管理最好的家族控股公司之一，擁有優質資產，並擁有創造可觀價值的記錄。
接下來的 12 個月呢？
維旺迪——法國控股公司。它完美地結合了我正在尋找的主要內容。
首先，它擁有有吸引力的不斷增長的資產——這得益於其持有環球音樂集團10%的上市股份，環球音樂集團是全球最大的唱片公司，利潤增長潛力強勁。
其次，它有近 50% 的大幅折扣。有很多因素可以減少折扣，但我們的經驗表明，投資級上市資產的這種異常大的折扣往往不會持續。
在如此高的水平上，折扣的減少將有力地推動預期資產淨值的高水平增長。
最喜歡的：Bauernfreund 喜歡 Vivendi，一家法國控股公司，擁有環球音樂集團 10% 的股份，且交易價格大幅折扣。
您會避開哪個行業？為什麼？
其他人感興趣的領域——大型科技和人工智能。
一般來說，大盤技術，尤其是人工智能，很流行，其必然結果是其他部門和行業被其他投資者忽視。
這適用於投資者關注的公司類型，而我們關注的市場中研究不足且更複雜的細分市場卻被忽視了，這讓我們對潛在回報感到興奮。
目前哪個國家為投資者提供最佳價值？
韓國。我們正處於一個令人著迷的時刻，政府正在採取具體措施，試圖從非常低迷和打折的股市中釋放價值。這讓我想起10年前的日本。
您擁有新聞集團的大量股份。為了什麼？
新聞集團是一家被嚴重誤解和低估的公司。新聞集團的市值為 140 億美元。
它擁有價值 110 億美元（澳大利亞上市房地產公司）REA 集團的上市股份，這意味著您以 30 億美元或 EBITDA（息稅折舊及攤銷前利潤）的 3.3 倍購買其他資產（包括道瓊斯指數）。
我們相信這些資產的價值遠不止於此——僅道瓊斯指數就可能價值接近 100 億美元。
家族和管理層意識到這種價值觀的脫節，並希望予以糾正。
我們是否處於人工智能泡沫之中，投資者應該做什麼？
在泡沫破滅之前，你通常不知道自己正處於泡沫之中。目前部分市場已出現過剩跡象。這種情況持續多久仍不得而知。
事後看來，這一切似乎都是顯而易見的。正如女王談到金融危機時所說：“為什麼沒有人預見到它的到來？
已知的風險很少會嚇到市場。因此，市場面臨的最大地緣政治威脅可能是沒有人考慮或談論的。
市場往往會越過擔憂之牆 — — 並且持續時間可能比預期更長。
市場的某些部分可能被高估，但許多部分仍然被嚴重低估。
投資者應該出售昂貴的資產併購買較便宜的資產。
美好的未來：喬·鮑恩弗羅因德 (Joe Bauernfreund) 認為新聞集團是一家被嚴重誤解和低估的公司
黃金應該成為每個人投資組合的一部分嗎？
作為自下而上的基本面股票投資者，我們不投資黃金，也沒有內部意見。
從歷史上看，這作為一個多元化因素一直發揮著良好的作用，但有趣的是，最近股票和黃金回報之間的正相關性已經變得如何。
密碼學呢？
我個人並不投資加密貨幣——這讓我的家人很懊惱。
大約十年前我就警告過他們所有人。他們中的一些人忽視了我的建議，當然笑到了最後——即使他們和其他人一樣，從來沒有買足夠的東西。
您最大的投資是什麼？
2003 年，我發現一些比利時控股公司的交易價格遠低於其資產淨值。
這些公司在接下來的幾年中產生的投資回報本身就非常可觀，而且它們也真正開啟了我在 AVI 的職業生涯。
你最嚴重的錯誤是什麼？
金融危機期間，我在美國住宅建築商股價下跌約 50% 時買入了它們。
結果你瞧，他們又跌了50%左右，我沒有勇氣堅持下去。如果我有的話，反饋會非常強烈。
