沃倫·巴菲特（Warren Buffett）也許是一個繁榮的投資者，但他犯了錯誤。記者貝基·迅速（Becky Quick）讓他犯了一次錯誤。
巴菲特說：“我買過的最愚蠢的股票是……在這裡鼓聲-Berkshire Hathaway。”
這些信息提取使我感到驚訝。巴菲特於1962年開始以每股7.50美元的價格購買伯克希爾。
現在，它交換了約75萬美元！是的 – 這是行動的過程，而不是市值！然而，巴菲特稱伯克希爾·海瑟薇（Berkshire Hathaway）為2000億美元。
當他第一次看到股票時，他看到了很多。他後來說：“如果我從未聽說過伯克希爾·海瑟薇（Berkshire Hathaway），我會更好。”
他一直希望這一事實是，很大一部分資金已經沉沒在一家無利可圖的公司中 – 本來可以在其他地方以高回報率進行投資的物種。
寫在牆上？要回答，我們必須在1962年返回，並將世界視為巴菲特曾經看到的世界。
巴菲特於1962年開始以每股7.50美元的價格購買伯克希爾。
從紡織工廠到跨國公司
1962年，巴菲特是本·格雷厄姆（Ben Graham）和戴維·多德（David Dodd）的熱心門徒，這是價值投資的開國元勳。
他記住了他們的手冊，他的分析標題，並曾經承認：“我知道這本書比多德還要好。”
價值投資的原則已被擊敗。巴菲特被伯克希爾·海瑟薇（Berkshire Hathaway）吸引，因為他看到了投資價值。
伯克希爾（Berkshire）是一家困難的紡織公司，賣出了其資產價值（即磨坊）的折扣。
沃倫（Warren）經歷了一項計劃購買廉價行動的計劃，以期伯克希爾（Berkshire）能從獎金中購買它們。這很有意義。
伯克希爾（Berkshire）以前曾出售過工廠，然後使用財政部產品購買自己的股票。
這種推理使巴菲特相信伯克希爾的價值為19美元，即使該行動的談判為7.50美元。
這是一個精心製作的計劃，但這並沒有完全奏效，部分原因是沃倫的情緒佔了上風。
我們可以將巴菲特視為民間人物和祖父，但他們說我們通過有色玻璃來研究歷史。巴菲特曾經是一家年輕的公司突襲，加載，出售這家公司和這家公司，並在此過程中解雇了人們。
當巴菲特在伯克希爾的管理層中摔倒時，他決定購買整個公司並駁回總裁。他贏得了會議室之戰，但這是一場胜利。
向馬丁·路德（Martin Luther）學習…和教皇
沃倫（Warren）的最初計劃是讓伯克希爾（Berkshire）向他購買行動。這個計劃很快發生了。巴菲特已成為伯克希爾最大的股東，實際上，他會購買自己的行動。
此外，巴菲特還與一家垂死行業的一家衰落的公司成立。伯克希爾·海瑟薇（Berkshire Hathaway）的前財務報表現已保持在線。
使用後者，我們可以重建“ 60年代鞦韆”的財務格局。即使是快速瀏覽也揭示了幾個危險信號，這對奧馬哈的甲骨文來說應該很明顯。
沃倫（Warren）考慮了這一事件，說：“我買了自己的雪茄屁股，我試圖抽煙’ – 暗示，如果雪茄煙屁股是免費的，您可以在沒有價格的情況下獲得最後的泡芙。
這是他對良好交易進行投資的想法。問題是伯克希爾沒有泡芙。 “你所擁有的只是嘴裡的雪茄屁股。”
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像所有偉大的人一樣，巴菲特從自己的錯誤中學到了東西，並重新發明了自己。他沒有忽略自己的老人。取而代之的是，他通過採用新方法進行投資加入了最佳價值。
他的哲學已成為質量和價值的混合。它已經開始專注於具有穩定且可持續的競爭優勢和長期增長潛力的廉價公司。
巴菲特的長期業務夥伴查理·芒格（Charlie Munger）是一個關鍵的影響。沃倫稍後說：“我以這種類型的過渡受到查理·芒格的影響 – 來回來回。這有點像在新教改革期間。
“我有一天我聽了馬丁·路德（Martin Luther）的話。
優質商品，標記
這次來回對話一直持續到巴菲特可以單一清楚地表達他的哲學：“我喜歡在標記時購買優質的商品。”
《華盛頓郵報》雜誌完美地說明了巴菲特優質商品的想法。
這是一個擁有廣泛傳播和忠實客戶的品牌。該報紙上有一張寬度的護城河，但是該公司在展出水門事件並引起了尼克松總統的憤怒之後，在1973年經歷了一個艱難的時期。
該行動從38美元增加到$ 15。
巴菲特回憶說：“當我們以每股20美元的價格購買此股票時，如果您問人們的價值，他們會說每股100美元”。
他補充說：“但是他們還是賣了。”
所以你有。質量，標記的商品。
為了了解巴菲特對質量的願景如何發展，比較在投資之前的幾年中伯克希爾·哈撒韋和華盛頓郵報的盈利能力很有用。
該位置系統地傳遞了更高的邊緣和產量。此外，該職位的收益和利潤率相當穩定，而伯克希爾的盈利能力比以前的時期大大下降。
如果我們將當今的技術語言強加於1960年代和1970年代的投資界，我們會說巴菲特從“價值戰略”轉變為“質量價值戰略”。
這些是我們可以在投資因素的背景下使用的術語 – 一種系統的方法，可以量化與行動表現超越相關的特徵（IE）。
一個因素是價值；廉價股票往往會擊敗昂貴的股票。另一個因素是質量；財務穩定和產生現金的有利可圖的公司往往會超過損失的公司，這在槓桿率和金錢上強烈。
伯克希爾·海瑟薇（Berkshire Hathaway）僅暴露了一個因素，即價值。它的交換低於資產的價值。質量措施（例如盈利能力）較低。
《華盛頓郵報》已經暴露於兩個因素：價值和質量。它很便宜，從38美元增加到15美元。這也是一家擁有既定品牌的盈利公司。
伯克希爾·海瑟薇（Berkshire Hathaway）就是我們所說的“價值陷阱”。該位置是“反電流遊戲”。
你的故事是什麼？
這些標籤是我們分類系統的一部分，可用於將小麥與球分開 – 或將華盛頓哨所與伯克希爾·塔納維（Berkshire Hathaways）分開。
價值陷阱很便宜，原因是原因。為了擴展巴菲特的類比，它們是沒有泡芙的煙頭。
另一方面，逆流公司很便宜，但它們也有利可圖，現金且經濟穩定。這個詞是巴菲特格言上的一場比賽：當其他人貪婪時要害怕；當別人害怕時要貪婪。
這些標籤（福蘭和價值ERAP）在所有股票上都通過Stockopedia平台表示。
通常，值陷阱只有比平均值更好的值比。質量比和質量比率更高的逆流股票。因此，差異是質量。
增長的關鍵要素是學習“按書”做事與以自己的方式做事之間的平衡。
各種各樣的軼事表明，年輕的沃倫是一位價值的投資者“書” – 那種持有智能投資者的人會激起他的手指，說：“你知道，本·格雷厄姆說！
例如，1950年，巴菲特會見了格雷厄姆的銷售合作夥伴之一盧·格林（Lou Green）。格林問：“你為什麼要購買馬歇爾井？”沃倫回答：“因為本·格雷厄姆（Ben Graham）買了它”。
在生活的後期，巴菲特將他的投資風格描述為85％的本·格雷厄姆（Ben Graham），佔菲利普·費舍爾（Phillip Fisher）的15％。
費舍爾（Fisher）通過專注於具有強大增長潛力和堅實財務狀況的優質公司來改善巴菲特的方法。
這種變化只是提醒人們，沒有哲學是靜態的，尤其是在投資中。
但是，無論您是在旅行開始時還是有數十年的經驗，了解既便宜又良好的股票的原因都是一項需要時間來掌握的技能。
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