儘管唐納德·特朗普（Donald Trump）總統增加了控制美聯儲的努力，但投資者擔心他正在使用中央銀行的工具來糾正中央銀行不應該成為問題的問題：美國的氣球債務發票。
特朗普週二表示，他已經準備好進行法律鬥爭，以避免避免州長美聯儲，麗莎·庫克（Lisa Cook），並渴望在央行董事會上擁有“多數派”。這可能會推動總統的競選活動降低利率，據他說，這將為該國“數百億美元”節省。
政府債務成本飆升的主要原因有兩個：更大的預算赤字和更高的利率。如果賬單下降，他們中至少有一個將不得不扭轉。但是大多數經濟學家說，解決方案是通過較低的支出和較高稅收的結合而不是依靠美聯儲使貸款更便宜的結合。
對於中央銀行的目的是保持通貨膨脹率，這是危險的。無論如何，當政客繼續通過抽錢來製造經濟汁時，這項任務可能會更加困難。如果利率（限制價格壓力的主要槓桿）變成一種工具以保持政府償付能力，則可能會變得不可能。
經濟學家在這種情況下使用的一詞是“預算統治”。通常，它與新興市場的國家有關，在新興市場中，貨幣政策更容易受到政治壓力。儘管特朗普反對美聯儲的運動正在加劇，但許多分析師看到美國朝著類似的方向滑行。
弗吉尼亞大學經濟學教授埃里克·萊珀（Eric Leeper）認為他已經在那裡。
前美聯儲經濟學家Leeper解釋說：“最終，如果您要控制通貨膨脹，那是必須以正確的方式製定的財政政策。”
相反，“我們聽到的是我們需要較低的利率，因為利息的付款爆炸了。” “他承認財政政策不會照顧好自己，因此他們試圖找到另一個結果。這是預算統治。”
“不會很好”
誠然，即使擔心這些風險的投資者和經濟學家也不會那麼遠。
沒有跡象表明利率決定受美國公共財政狀況的影響。為了馴服-19屆通貨膨脹，美聯儲官員頒布了自1980年代以來的最高利率增長 – 即使這增加了數億美元的預算債務成本。
今年，儘管美聯儲以穩定的價格在對價格導致的通貨膨脹的關注中保持穩定，但杰羅姆·鮑威爾總統堅持認為政治僅基於經濟前景，這一點他重申了懷俄明州傑克遜·霍爾。但是他上個月告訴記者，考慮到政府的預算需求，定義政策並不是一件好事，並補充說：“沒有發達經濟中央銀行這樣做。 “
但是，人們越來越擔心美聯儲最終可以做到這一點。
特朗普可以選擇鮑威爾的繼任者，鮑威爾（Powell）擔任總統明年五月的任期。總統已經任命了他的經濟顧問斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）在美聯儲董事會中填補空缺，如果他嘗試成功烹飪大火，將創造另一個空缺。他的團隊暗示了更廣泛的大修，並尋求對美聯儲的12個區域銀行產生更大的影響。在所有這些之後，有一個常規的速率請求。
“美聯儲現在正受到預算統治的風險的加劇，”德意志研究世界經理喬治·薩維洛斯（George Saravelos）週二在一份報告中在德意志銀行AG中的研究世界經理。 “對我們來說，一個更大的驚喜是市場並不更加擔心。”
週二，特朗普繼續努力避免庫克的債券和美元的債券在周二下降了三十年和美元的債券。關於美國商業和預算計劃，這兩者仍在今年早些時候受到影響的空心。
史蒂夫·巴羅（Steve Barrow）表示，對美聯儲目標的改變會破壞美元和提升義務的收益率，同時可能引起對加密貨幣和黃金作為替代品的興趣。在最近的一項美國銀行調查中，超過一半的基金經理表示，他們希望下一任美聯儲的量化量化放鬆或控制收益曲線的控制 – 涉及購買政府債券以限定借貸成本的政策，以促進美國債務的負擔。
“靠近”
當他們旅行美聯儲時，特朗普和他的盟友還推出了其他方法來推翻政府的債務費用。
對銀行資本規則提出的調整可能會刺激對國庫賬單的要求，從而降低了他們的回報。新法律也是如此，以規範穩定幣，迫使發行人通過安全資產（例如公共債務）為其提供支持。這是通過發行更多短期債券來節省資金的問題。共和黨參議員特德·克魯茲（Ted Cruz）已發表立法，以防止美聯儲為儲備金支付利息，並讚揚其將提供的稅收優惠。
喬治·梅森大學（George Mason University）的首席研究員戴維·貝克沃斯（David Beckworth）表示，所有這些都表明預算壓力越來越多地塑造政治。
他說：“我們不是預算統治手冊的定義，但我們越來越近。” “我會說我們在這個範圍內。”
至於預算本身，特朗普今年夏天推動了減稅和國會花費法案，預計將在十年內增加3.4美元。他還創建了一種新的收入來源，進口稅增加了稅收。
總結說，加上它們，這本質上是洗滌的。信用評級公司寫道：“儘管預算赤字的結果並沒有顯著改善，但我們不會預測持續的惡化。”
標準普爾預測，在特朗普的剩餘任期內，預算赤字約為GDP的6％，幾乎符合其他預報員。它比Cocvid的後果小，但根據歷史標準仍然很重要，並且是財政部長Scott Bessent設定的3％目標。
這使美國的國債在正確的軌道上獲得了超過GDP的100％以上的和平記錄。它建立在兩個政黨政府的政府下，這是全球金融危機期間的救援工作的結果，與不願增加稅收或減少主要預算要素（例如社會福祉和國防）有關。
當政府造成不足時，他們通常通過發行更多義務來為額外的支出提供額外的費用。那時，中央銀行發揮了作用。在危機時期，他們可以乾預以自己購買債務。即使在正常的時期，他們也設定了從長遠來看影響主權債務成本的短期利率。
兩者並不總是同時移動。安德森財政與經濟研究所負責人法比奧·納塔盧奇（Fabio Natalucci）說：“無論任何國家，任何國家的政府都希望在最終利率上都希望市場利率。” “尤其是在曲線結束時。”
最近的一個例子：當美聯儲在去年年底軟化貨幣政策時，實際上，國庫券的收益率增加了10年零30年 – 部分原因是，擔心11月選舉後的預算赤字會增加通貨膨脹。
這一集回憶說，美聯儲無法自動提供更便宜的政府貸款 – 而且，公共債務的增加可能會給中央銀行帶來問題，當債券市場對其行動做出回應時，這種貸款更喜歡它。
亞特蘭大美聯儲（Raphael Bostic）的總統在7月盤點了股票，認為如果投資者擔心預算風險，貨幣政策可能會降低。他說：“無論我們做什麼，您都可以看到利率在一定程度上發展。” “這確實是我們必須努力思考的事情。”
“誰會先閃爍？”
指向相反方向的稅收和貨幣政策沒有什麼不尋常的。可能是危險的是，當兩黨繼續推動而另一方也準備屈服時。
布蘭代斯大學教授，前芝加哥美聯儲經濟學家喬治·霍爾（George Hall）說：“我認為這是雞肉遊戲。” “誰會先閃爍？”
中央銀行必須贏得這樣的遊戲，以保持其作為通貨膨脹戰鬥機的信譽，即使這意味著要維持足夠高的速度以使預算壓力惡化。預算統治是當他們輸掉的情況下，貨幣政策成為一種債務管理工具，價格目標被淡化甚至被放棄。
目前沒有任何適用於美國。過去，也沒有跡象表明經濟緊急狀態的類型使某些國家過去陷入了預算統治。
取而代之的是，關注的是政治 – 倫敦TS Lombard的經濟學家達里奧·珀金斯（Dario Perkins）表示，美聯儲的這種壓力是“打開這種飲食大門”。
他說：“每週，特朗普都非常清楚地說，這些高利率使政府的錢損失了。” “這很明顯地與債務問題相關，而不是通貨膨脹問題。”
彭博社的喬納爾·馬特（Jonnelle Marte）和德里克·沃爾班克（Derek Wallbank）貢獻了。
