“T他的安全毯蓋住了我們，但也許我們的一隻腳踩在寒冷中。這是國際貨幣基金組織總裁克里斯塔利娜·格奧爾基耶娃本週在華盛頓舉行的財長會議上發出的典型的豐富多彩的警告。
在四月份的春季會議上，國際貨幣基金組織表示，距其玻璃和鋼鐵總部半英里的白宮發出的不穩定的貿易政策對全球經濟造成了“重大負面衝擊”。
從那時起，專家們最擔心的事情並沒有成為現實：全球經濟增長保持穩定；瘋狂的談判、靈活的製造商和新的貿易聯繫阻止了供應鏈崩潰。
但由於人工智能的巨大繁榮，美國經濟並未受到貿易變化的全面影響——國際貨幣基金組織本周明確警告稱，這種情況可能不會持續太久。
國際貨幣基金組織在周二發布的全球金融穩定報告中表示，鑑於近幾個月的政治動盪，市場似乎“自滿”。他強調了三個值得關注的原因：科技股估值過高；政府債券市場因吸收快速增長的債務而出現波動；以及蓬勃發展的私人信貸部門的風險。
格奧爾基耶娃表示，她尤其擔心的是後者。 2008 年災難性的全球金融危機後，銀行業監管收緊，其他監管較少的非銀行金融機構 (NBFI)，如投資信託公司，紛紛涉足貸款業務。
國際貨幣基金組織擔心，如果貸款開始惡化，這一龐大的“影子銀行”部門可能會引發全球混亂 — — 特別是因為許多相關公司都是通過從傳統銀行借款融資的。
“這些機構內部的不利發展——例如抵押品價值下調或下降——可能會嚴重影響銀行的資本比率，”他表示。研究發現，美國和歐洲的銀行總共擁有 4.5 萬億美元的非銀行金融機構敞口。
美國汽車零部件供應商 First Brands 和嚴重依賴複雜私人融資的次級汽車貸款機構 Tricolor 最近破產，包括摩根大通 (JP Morgan) 的傑米·戴蒙 (Jamie Dimon) 在內的一些市場資深人士認為，這表明可能會出現更多問題。 “我可能不應該這麼說，但當你看到一隻蟑螂時，可能會有更多蟑螂，”他在本週與分析師的電話中說道。
幾天之內，市場的擔憂轉移到兩家脆弱的地區銀行——西方聯盟銀行和錫安銀行——週五拋售仍在繼續。
特朗普政府並不熱衷於金融監管，但在這個問題上似乎很平靜，更關心的是批評中國被認為不公平的工業和貿易政策。
預計華盛頓明年將利用其擔任二十國集團主席國的機會，推動加強國際行動，以減少北京持續的貿易順差等“失衡”，而國際貨幣基金組織將在監督成員國政策方面發揮作用。
然而，本週在華盛頓特區，美國龐大的、全球互聯的金融體系中出現更多“蟑螂”的風險引起了政策制定者的擔憂：尤其是經歷過 2008 年全球金融危機的人士。
在周四的新聞發布會上被問及私人信貸問題時，格奧爾基耶娃說：“我們問自己一個問題：我們應該做什麼才能更好地控制和更好地了解那裡正在發生的事情？她補充說，這個問題“時常讓我徹夜難眠。 ”
對於雷切爾·里夫斯來說，在美國首都舉行的旋風式會議是一個值得歡迎的提醒，表明英國並不是唯一面臨稅收和支出壓力、債券市場緊張以及關稅混亂的國家。英國首相精力充沛的加拿大同行弗朗索瓦-菲利普·商鵬飛（與她建立了友誼）下個月也很難贏得預算，而馬克·卡尼政府必須處理與其南方鄰國新的、更加強硬的關係。
時事通訊促銷後
法國政治不穩定 — — 金融壓力加劇 — — 如果羅蘭·萊斯庫爾沒有留在國內面對對總理的不信任投票，里夫斯將是自去年工黨上台以來第五次與法國同行會面。
里夫斯利用這次訪問開始主張在下個月的預算中增加稅收——包括對富人的稅收——並得到了英國政府債券（即英國國債）收益率下降的回報。收益率與價格走勢相反，決定了財政部向投資者藉款所支付的利率。
分析師表示，由於市場擔心信貸部門，政府債券的走勢也是“逃向安全”的一部分，但財政部策略師仍然感到高興。
與此同時，似乎是為了強調國際貨幣基金組織對市場“突然大幅調整”的擔憂，在股價下跌的背景下，國際貨幣基金組織在周二上午的新聞發布會上發布了全球金融穩定報告。油價下跌的原因是唐納德·特朗普加大了對中國的賭注，他在其“真相社交”平台上發出警告，稱美國可能會切斷食用油進口，以報復北京拒絕購買大豆。當天華爾街股市上漲並收盤。
同一天，英格蘭銀行行長安德魯·貝利在城市另一端的國際金融研究所會議上對投資者表示，“我們需要非常仔細地觀察估值的拉伸程度。”他以典型的輕描淡寫的方式補充道：“現在有非常不同的潛在路徑。”
正如國際貨幣基金組織一直謹慎指出的那樣，人工智能熱潮的任何逆轉都會對現實世界產生影響，因為科技公司放棄了推動美國及其他地區大型數據中心建設的投資，並導致一波從亞洲進口技術的浪潮。報告警告說：“總體投資的下降可能相當劇烈。”
而危機一旦發生，將打擊政治上四分五裂的全球經濟，許多國家政府的財政已經緊張 — — 債務有望達到二戰後的最高水平。
本周華盛頓的氣溫異常涼爽，但國際貨幣基金組織已盡最大努力警告專注於國內鬥爭的政策制定者，全球背景在未來幾個月急劇降溫的風險越來越大。
