隨著 秋季預算 隨著這一發展的臨近，有很多關於可能發生的變化的猜測和謠言。
開普勒合夥公司（Kepler Partners）投資信託研究分析師瑞安·萊特富特-阿米諾夫（Ryan Lightfoot-Aminoff）表示，投資者應該把目光放遠於預算之外，關注積極的一面。
隨著即將到來的預算和許多悲觀的預測，投資決策變得困難。
英國主要市場富時 100 指數 (FTSE 100) 的強勢讓這一局面進一步蒙上陰影，該指數 2025 年的強勁回報超出了預期。
截至 11 月 12 日的一年裡，該市場的總回報率為 20%，這意味著它的表現甚至超過了美國號稱無堅不摧的標準普爾 500 指數（該指數的回報率為 17%）。
因此，富時 100 指數目前已接近歷史高點，並且考慮到一段時間內的首次 IPO，該指數的積極性進一步提高。
隨著秋季預算的臨近，對於我們將看到的變化有很多猜測和謠言，這是可以理解的。
然而，這些積極因素與公眾的悲觀情緒形成鮮明對比，經濟增長疲軟（第三季度GDP增長僅為0.1%）、政治動盪以及對預算進一步增稅的擔憂等因素加劇了這種悲觀情緒。
雖然這種環境不可避免地會給英國投資帶來一些緊張情緒，但仍然存在不容忽視的有吸引力的機會——尤其是以投資基金的形式。
封閉式結構已被多種策略所取代，這些策略無論英國大環境如何，都可以繼續提供有吸引力的投資機會，並且近年來為股東帶來了豐厚的回報。
專注於微型股的信託
第一個例子是 羅克伍德戰略 (LN: RKW)理查德·斯塔維利 (Richard Staveley) 管理的一家投資公司，專注於微型股——市場上最小的公司。
在較小的市場領域，業績通常是公司特定因素的結果，而不是取決於更廣泛的經濟形勢。
理查德的方法旨在以此為基礎，因為他經常持有其所持股份的大量股份，並與管理團隊合作以幫助啟動復甦，而不是等待復甦發生，從而釋放股東價值。
開普勒合夥公司（Kepler Partners）的研究分析師瑞安·萊特福特-阿米諾夫（Ryan Lightfoot-Aminoff）表示，投資信託可能成為預算相關黑暗中的一盞明燈。
Richard 於 2024 年初首次購買的 Funding Circle 就是一個例子。
復甦計劃包括出售虧損的美國業務，以及實施成本削減計劃和新股票回購政策。
這些政策的好處比預期更快地顯現出來，導致同年晚些時候股價大幅上漲，2024 年股價漲幅超過 230%。
相比之下，更廣泛的富時全股指數同期的回報率相當慘淡，僅為 6%。
投資信託的結構非常適合微型資本投資。
開放式——即擁有固定的資金池——意味著理查德不需要將日常資金流納入他的潛在投資決策，從而使他有時間實現扭虧為盈策略或成為導致股價上漲的催化劑。
這一策略產生了非凡的回報；儘管英國股市面臨充滿挑戰的背景，但截至 2025 年 11 月 13 日的五年內，RKW 的資產淨值增長了 181%，遠高於 FTSE 小盤股指數（IT 除外）的 65%，這表明無論市場環境如何，被低估的小盤股都可以實現阿爾法。
資料來源：晨星
關注收入
儘管經濟低迷，另一種產生良好回報的方法是通過股權收益信託。
這些信託一般針對高股息支付公司，這些公司可以在困難時期提供穩定的現金流並貢獻總回報。
如果股東將其股息再投資，這一優勢會進一步增強；如果市場下跌，股東可能會以更具吸引力的估值增加投資，從而提升長期潛力。
投資信託特別適合此類資產，因為它們能夠在較成功的年份保留收入，以便通過其收入儲備在較困難的時期平穩支付。
行業機構 AIC 制定了一份所謂的股息英雄名單，慶祝連續 20 多年增加股息的信託公司。
一些信託的股息連續增長甚至已接近 60 年。
以其股息增長和高收益而脫穎而出的信託是 安本股權收入 (LN:AEI)。
在這裡，經理湯姆·摩爾瞄準了三類公司：那些能夠增加收益的公司、那些回報被錯誤定價的被忽視的股票，以及那些正在經歷一段鮮為人知的變革時期的公司。
這種做法使得AEI連續24年增加股息，平均每年增長率約為5%。
儘管短期復蘇強勁，但該信託目前的收益率高達 5.9%，頗具吸引力。
多年來，該信託基金還建立了穩定的收入儲備，目前約為 1,000,000,000,000,000 美元。 1000萬英鎊，相當於一年的股息。
因此，無論秋季預算結果如何，AEI 不斷增長的股息可以說得到了很好的支持。
資料來源：香港仔
價值第一
導致股票收益策略在困難時期跑贏大盤的因素之一是高收益股票往往以較低的估值進行交易。
通過瞄準價值低迷的股票，管理者可以更好地抵禦市場下跌，因為股價中已經考慮了“安全邊際”。
為了利用這一優勢，投資者可以考慮價值信託，這可能會提供額外的保護。
伊恩·蘭斯 (Ian Lance) 和尼克·珀維斯 (Nick Purves)， 聖殿酒吧 (LN:TMPL)是價值投資風格的堅定支持者，他們在整個職業生涯以及在 TMPL 的整個任期內一直保持這種風格。
也就是說，他們仍然尋找優質公司，重點關注公司的財務實力（即現金流和資產負債表），同時嚴格遵守他們願意支付的價格。
近年來，隨著利率上升有利於價值投資風格，這種方法使業績受益。
截至 2025 年 11 月 12 日的五年內，TMPL 的回報率為 145%，而富時全股指數的回報率為 78%，MSCI 英國價值指數的回報率為 123%。
這表明 TMPL 的方法在困難條件下以及更有利的時期甚至可以超越其直接比較器。
信託債務可能是促成這些可觀回報的因素之一。
這實際上是一種貸款，可用於獲得超過信託資本的市場敞口，並且是投資信託的一個關鍵特徵。
雖然這可能會在困難時期放大損失，但它也有助於長期增長，尤其是在新興市場中。
過去幾年，TMPL 的淨債務約為 7%，這無疑對業績做出了貢獻，TMPL 的表現輕鬆超過了幾個比較公司。
資料來源：晨星
過去五年，英國經歷了起起落落，儘管市場最終渡過了難關並帶來了強勁的回報。
這些例子向我們展示了即使在困難的條件下，好的策略也能提供出色的性能。
在這些情況下，管理者運用選股技巧，在復雜的條件下取得優異的表現，並最大限度地發揮投資基金結構的獨特特徵，以幫助隨著時間的推移產生有吸引力的回報，從而展示資產類別的吸引力。
考慮到這一點，在未來幾周可能至關重要的背景下，有充分的理由表明，這些信託基金可以在經濟低迷的情況下繼續運作。
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